0
6月30日，小鵬汽車正式宣布其港股定價為165港幣/股，按照8500萬股的發售計劃計算，募資總額預計將超過140億港幣，在今年港股IPO中僅次于快手、京東、百度、B站。
擬于7月7日正式上市交易的小鵬汽車，屆時將成為國內首家赴港"雙重上市"的新造車企業。而此時距離小鵬敲鐘納斯達克還不到一年。
短時間內先后登陸美國、香港兩地資本市場的小鵬汽車因何能成為今年港股的第五大IPO？
常言道，謀大事，須講究天時地利人和。
近年來，在特斯拉這條鯰魚的帶動下，造車新勢力不斷涌現、傳統主機廠加快轉型、跨界選手跑步入場，多方勢力共同攪動著汽車這一萬億市場，并持續拉動產業鏈往電動化、智能化的未來大步邁進。此為天時。
制造工藝逐漸走向成熟、動力電池和輔助自動駕駛等技術不斷取得突破、充電站等基礎設施開始大范圍鋪設……面對越來越成熟的智能電動汽車產品，市場的整體消費意愿也隨之攀升。
麥肯錫近幾年的調研顯示，中國消費者購買新能源汽車的意愿呈逐年提升的趨勢：2017年的調研受訪者中愿意考慮購買新能源汽車的比例僅為20%，到了2021年這一比例飆升至63%。
而在行業趨勢、消費市場之外，政府也正大力扶持新能源汽車與智能網聯產業的發展，所出臺的多項政策均對智能電動汽車產業寄予厚望。此為地利。
去年國務院印發的《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035）》指出，發展新能源汽車是中國轉型為汽車強國的必由之路，并為此設定了幾大目標：到2025年新能源汽車新車銷量要達到新車總銷量的20%左右；到2035年，純電動汽車要成為新車銷售的主流，公共領域用車全面電動化，高度自動駕駛汽車實現規模化應用。
于今年通過的十四五規劃中，智能交通更是被列為十大數字化應用場景的首位，其中明確指出要發展自動駕駛和車路協同的出行服務。
分析機構IDC認為，受國家政策支持、汽車廠商布局投入、動力電池技術不斷突破、與自動駕駛協同發展、消費者態度開放等因素驅動，未來5年，中國新能源汽車市場增長勢頭強勁。2020年到2025年，該市場的年均復合增長率預計為36.1%，具體到2025年中國新能源汽車銷量將有望達到約542萬輛，其中純電動汽車銷量預計為493.1萬輛。
巨大的市場機會使電動汽車行業備受資本熱捧，賽道持續火熱。
企查查數據顯示，2011-2020年共發生了897起新能源汽車投融資事件，所披露的投融資金額合計3841.1億元。2020年披露的融資總額已經高達1292.1億元，為近十年來首次突破千億。
這股投融資熱潮同樣延續到了今年。據統計，僅今年頭兩個月，新能源汽車領域就已經發生了13起投融資事件，涉及比亞迪、恒大汽車、零跑汽車、法拉第未來等品牌。
可見，小鵬汽車所切入的賽道，本就是資本如今正看好的市場之一。而身處其中的小鵬也始終以領先者的姿態吸引著投資者的目光。
要評估一家汽車企業在市場中的地位與實力，產品銷量往往就是最直觀的衡量標準。
從2018年末交付第一款車型G3開始，小鵬汽車就始終位列造車新勢力的第一梯隊，銷量長期領先且成長迅速。
最新數據顯示，今年第二季度小鵬汽車交付量再創新高，共交付17398輛，為小鵬目前最好的季度交付成績。
截至今年上半年，小鵬累計交付量已經超過2020年全年交付量，達30738輛，是去年同期的5.6倍。
隨著產品交付量的大幅增加，公司總收入自然也隨之增長。招股書顯示，小鵬汽車的毛利率已經從2018年的-24.3%增長至2019年的-24.0%，并在2020年進一步增長至4.6%，實現年度毛利率首次轉正。
同時，由于今年一季度 G3、P7 交付量大增，加之XPILOT 3.0 軟件收入得到確認，2021年第一季度小鵬汽車板塊營收為28.1億元，同比上漲655%，毛利率漲至11.2%，虧損面逐漸收窄，財務狀況得到進一步改善。
未來，小鵬汽車還將推出G3改款車型，最新一代車型P5也將于今年第四季度迎來交付，到了2022年還將推出一款全新的智能電動SUV，小鵬的產品組合將不斷豐富。逐漸覆蓋多樣化、細分化消費需求的產品矩陣或將進一步拉動業務增長。
而支撐起小鵬未來高銷量預期的，則是其在定位、銷售網點、充電服務等方面的基礎布局。
小鵬汽車對市場的信心源自于其一開始就鎖定了行業中最大的一塊蛋糕。
董事長何小鵬曾對外表示，小鵬汽車所面向的主力市場是15萬-30萬價格區間的中高端市場，"這樣一群客戶他們有購買力，且需要在這個購買力里面獲得更好的功能、性能、能力的組合。"
事實也確實如他所言。
IHS Markit報告顯示，在中國電動汽車市場中，中高端市場規模最大，并曾在2020年的總銷量中占據38.3%的比例。報告預計，到2025年此細分市場將仍然為最大市場，銷量或達到190萬輛。
麥肯錫的一份消費者調研報告則進一步表示，20萬-30萬元的價格區間是汽車市場的"甜蜜點"。同時，家庭月收入大于4.8萬元的高收入群體中，有87%的受訪者表示愿意購買新能源汽車。
顯然，小鵬汽車所瞄準的市場不僅規模大，而且恰好切中了同時具備強購買力和較高消費意愿的群體。
除此之外，小鵬在更接近用戶端的售前、售后等服務環節也加強了滲透與布局，通過貼心的支持服務進一步增強了品牌粘性。
數據顯示，截至2021年一季度末，小鵬汽車全國銷售門店達178家，服務中心達61家，覆蓋70個城市。
充電設施網絡布局方面，截至2021年3月底，全國共有172座小鵬品牌超級充電站，覆蓋60個城市。
尤其值得注意的是，小鵬汽車還向符合條件的車主提供了免費充電計劃。截至3月底，該計劃已覆蓋超過140個城市。
如果說產品端是通過最為直觀的現金收益給足了投資者信心，那么小鵬的智能化基因中所蘊藏的潛力，或成它被資本長線看好的又一要點。
于小鵬而言，"智能"一直是其核心關鍵定位。
從成立之初，小鵬就堅持智能化技術自研，以打造差異化的產品及服務。為此，小鵬投入了大量的資金、招攬了大量人才進行自主研發。
招股書顯示，小鵬在2018年、2019年、2020年的研發費用分別為10.51億、20.7億、17.26億，本年度第一季度研發投入也已經達到5.35億人民幣。
人才方面，截至2021年第一季度，小鵬在中美兩國共有員工6000多人，其中39.8%的員工專注于汽車設計與工程、自動駕駛、智慧操作系統的研發工作。
對于造車企業而言，堅持智能技術自研是一條技術最為艱難，但同時也是護城河最深的一條道路。
在"軟件定義汽車"的時代，領先者如特斯拉已經在通過Autopilot FSD完全自動駕駛選裝包、OTA付費升級以及高級車聯網訂閱服務獲得現金收益。安信證券曾測算得出，來自特斯拉軟件業務之一FSD的累計現金收入已經達到12.6億美元。
如今，小鵬汽車也著手打造了類似的商業模式，前期大量的研發投入將逐步轉化為源源不斷的現金收益。
今年1月，小鵬開始以付費服務的形式為客戶提供自主研發的高級自動駕駛系統XPILOT 3.0軟件，來自軟件的收費正幫助小鵬汽車逐漸提升毛利水平。
招股書顯示，截至今年第一季度，已有超過20%的P7車主購買并激活了該軟件功能。在軟件收入的帶動下，小鵬汽車2021年一季度毛利率已達11.2%。
此外，小鵬還通過與內容供應商合作，擴展Xmart OS智能車載系統的內容產品，同時開始以訂閱或付費形式對其中的一些選項和功能進行商業化。
大環境的利好，加上整車銷售、軟件服務等業務均處于高速增長中，小鵬汽車的商業價值還遠未觸及天花板，未來可期。
只是，如今賽道漸趨擁擠，如何在傳統主機廠、跨界巨頭的圍攻中保持其先發優勢？這仍是小鵬未來需要面對的長期課題。
（雷鋒網雷鋒網雷鋒網）
雷峰網原創文章，未經授權禁止轉載。詳情見轉載須知。
