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| 本文作者： 余快 | 2020-03-10 20:57 |
我要再和生活死磕幾年。要么我就毀滅，要么我就注定鑄就輝煌。如果有一天，你發(fā)現(xiàn)我在平庸面前低了頭，就向我開炮。——杰克.凱魯亞克《在路上》
近日，蘇州科達(dá)公布了2019年年度業(yè)績，其中營業(yè)總收入約25.32億元，同比增長3.21%，凈利潤0.91億元，同比下降71.84%。
利潤下滑的同時(shí)，蘇州科達(dá)還享受著政府的高額補(bǔ)貼和退稅，2019年累計(jì)接受政府補(bǔ)貼3696.32萬元。
翻看2018年年報(bào)，營業(yè)收入24.54億元，同比增長34.41%，凈利潤3.21億元，同比增長18.9%。看似可圈可點(diǎn)的業(yè)績背后，凈利潤中的1.06億實(shí)則來自三家子公司的退稅。加上各級(jí)政府補(bǔ)貼0.32億元，可以說，科達(dá)2018年有超過4成的凈利潤都是來自退、補(bǔ)。
連續(xù)兩年?duì)I收不盡如人意，科達(dá)怎么了？
從行業(yè)大環(huán)境看，近年來我國安防行業(yè)市場規(guī)模保持穩(wěn)定增長。2012年到2019年，行業(yè)產(chǎn)值從3240億元增長到8260億元。智慧城市、雪亮工程等政策的衍生，外加AI、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的發(fā)展，均擴(kuò)充了市場邊界。
即便經(jīng)歷了2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)，可以發(fā)現(xiàn)行業(yè)整體趨勢(shì)還是穩(wěn)步向前的，根據(jù)相關(guān)企業(yè)接連發(fā)布的2019年業(yè)績快報(bào)，除了蘇州科達(dá)，其他幾家廠商的數(shù)據(jù)還是可圈可點(diǎn)。
一來大環(huán)境未顯頹勢(shì)；二來非因基數(shù)大而現(xiàn)瓶頸。連續(xù)兩年的此番表現(xiàn)，可能要從科達(dá)自身找原因。
他們對(duì)此也作出了解釋。
1. 毛利率低的視頻監(jiān)控類業(yè)務(wù)占比提升
2. 布局指揮中心、視頻融合指揮系統(tǒng)等新興業(yè)務(wù)，且新興業(yè)務(wù)毛利率低
3. 加大了新產(chǎn)品和新解決方案的營銷推廣
4. 加大了各項(xiàng)技術(shù)研發(fā)費(fèi)用投入
首先，對(duì)于毛利率低的視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)占比提升的說法，結(jié)合科達(dá)2016—2018年年報(bào)，兩個(gè)業(yè)務(wù)對(duì)其營收貢獻(xiàn)幾乎難分伯仲。至于2019年監(jiān)控業(yè)務(wù)能有多少提升，受限于詳細(xì)數(shù)據(jù)并未公布，對(duì)公司利潤影響程度多大暫時(shí)不得而知。
同時(shí)，一直以來，蘇州科達(dá)在視頻會(huì)議領(lǐng)域的市場占有率一向高于視頻監(jiān)控行業(yè)，近兩年，他們?cè)谠茣?huì)議、視頻的綜合應(yīng)用上的投放精力有增無減，綜合來看，這個(gè)解釋存在疑點(diǎn)。
第二條，2019年蘇州科達(dá)確實(shí)在新興業(yè)務(wù)上積極布局。其中，新一代大數(shù)據(jù)指揮中心解決方案中，有一款支撐大數(shù)據(jù)可視化的顯控產(chǎn)品成為他們的明星產(chǎn)品：晶艷小間距LED。
通過分析科達(dá)2019年季度報(bào)表，這款產(chǎn)品毛利率較低，而且LED銷售額占比一直在增加。
換句話說，這款產(chǎn)品賣得越多，科達(dá)的利潤增長速度就被拖得越慢。
如此吃力不討好的事，為何持續(xù)去做？科達(dá)相關(guān)高管解釋，無論視頻會(huì)議業(yè)務(wù)、視頻監(jiān)控業(yè)務(wù)還是可視指揮調(diào)度等公司的核心業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的音視頻數(shù)據(jù)，最終會(huì)匯聚到顯控系統(tǒng)中，以可視化的方式呈現(xiàn)，并加以應(yīng)用。因此，顯示、控制、調(diào)度是實(shí)現(xiàn)行業(yè)應(yīng)用的最后一塊拼圖。
藉由此，科達(dá)通過全產(chǎn)業(yè)鏈布局，足矣構(gòu)筑更高壁壘，以此形成自己的核心競爭力。
值得一提的是，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，視頻融合應(yīng)用未來增速在30%以上，其中僅指揮調(diào)度類項(xiàng)目的市場預(yù)計(jì)高達(dá)60億，增量空間大。科達(dá)在公檢法等G端領(lǐng)域具有較大優(yōu)勢(shì)，而且現(xiàn)在積極布局融合業(yè)務(wù)，未來很有可能成為最大受益者。
放長線釣大魚的戰(zhàn)略打法下，消極影響只是階段性的，相關(guān)優(yōu)勢(shì)會(huì)逐步凸顯。
第三條，早年的蘇州科達(dá)，重技術(shù)、輕渠道，營銷是短板。
其在2019年開始在營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目上加大投入。一是將營銷網(wǎng)絡(luò)下沉，向三四線城市輻射。二是轉(zhuǎn)變渠道模式，轉(zhuǎn)變渠道模式，從單純的直銷轉(zhuǎn)向直銷和渠道兩條腿走路。
他們計(jì)劃2年內(nèi)完成營銷和渠道布局，營銷費(fèi)用大幅增加可以理解。目前布局時(shí)間較短，所以在業(yè)績上的成果可能暫時(shí)還沒有體現(xiàn)。
第四，在研發(fā)投入上，科達(dá)2019年投入約7億，占總營收比例27.64%。高研發(fā)帶來了超高毛利率，在業(yè)內(nèi)同行公司毛利率在30-40%的情況下，蘇州科達(dá)的毛利率高達(dá)60.38%。但是，凈利率卻截然相反，在行業(yè)均值20%左右的情況下，蘇州科達(dá)只有13.1%。
另外，根據(jù)年報(bào)披露，蘇州科達(dá)的研發(fā)費(fèi)用中有很大一部分用于研發(fā)人員的薪資發(fā)放，總金額達(dá)到了4.82億元，占總研發(fā)的83%。蘇州科達(dá)超高的研發(fā)費(fèi)用中有相當(dāng)一部分本該被算進(jìn)成本之中。這一現(xiàn)象直接導(dǎo)致了公司的成本被低估。
前面我們提到，蘇州科達(dá)接收大量政府補(bǔ)貼，補(bǔ)貼的原則是“每年對(duì)本地區(qū)先進(jìn)技術(shù)研究院建設(shè)最高按研發(fā)投入的20%（最高2000萬）給予財(cái)政補(bǔ)助。”
公司虛高的研發(fā)比例是否跟補(bǔ)助政策有關(guān)系，是否是政府為扶持高新技術(shù)公司，幫助其渡過前期攻堅(jiān)期的一種措施，我們暫時(shí)也不得而知。
總體來說，科達(dá)業(yè)績下滑，主要因?yàn)樗麄冊(cè)趹?zhàn)略布局階段，新興業(yè)務(wù)和技術(shù)研究投入加大，加上業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化，利潤減少，營收沒能跟上。
自2001年進(jìn)入視頻會(huì)議和視頻監(jiān)控領(lǐng)域，蘇州科達(dá)已近二十歲了。
作為早早入行的老牌視訊與安防企業(yè)，蘇州科達(dá)市場占有率卻遠(yuǎn)不及兩個(gè)領(lǐng)域的頭部企業(yè)。
在雷鋒網(wǎng)AI掘金志看來，主要還有以下幾點(diǎn)主觀原因：
一是因?yàn)楣窘?jīng)歷了海外上市、退市、A股上市，多次的相關(guān)資本市場經(jīng)歷耗費(fèi)了其很多精力，二是由于銷售渠道采用直銷的方式，對(duì)于技術(shù)壁壘高的產(chǎn)品，這種方式可以直接跟客戶溝通，了解客戶需求，但是無法快速擴(kuò)大市場。
如今的市場格局，視頻會(huì)議領(lǐng)域華為一枝獨(dú)秀，科達(dá)雖在努力，但是市場增量不大。視頻監(jiān)控市場有海大宇把關(guān)，科達(dá)市場份額僅為1.3%，遠(yuǎn)不及前三。
市場競爭格局日趨固化，若想彎道超車，可能得另辟蹊徑，好在科達(dá)在渾水中看清使力的方向，此路不通，那就換條路，定位差異化競爭。
一是融合。視頻會(huì)議和監(jiān)控都屬于網(wǎng)絡(luò)視訊產(chǎn)品，在底層技術(shù)上有著較高的重合度和互通性，但是應(yīng)用功能和組網(wǎng)模式差異較大，隨著信息化的發(fā)展，二者的融合度也在加大，市場潛力非常廣闊。
科達(dá)是國內(nèi)少數(shù)同時(shí)擁有視頻會(huì)議系統(tǒng)和視頻監(jiān)控系統(tǒng)綜合技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)制造實(shí)力的企業(yè)之一，在融合領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也在積極布局相關(guān)業(yè)務(wù)。
二是在解決方案上。目前視頻會(huì)議和視頻監(jiān)控同質(zhì)化競爭明顯，差異化競爭力主要來自于面向用戶的應(yīng)用和服務(wù)。
科達(dá)利用自身軟件到硬件體系比較完善，能夠根據(jù)客戶需求定制各種前端到后端的智能化解決方案，解決方案毛利高，且用戶粘性好。所以說，直銷的方式對(duì)市場占有率不利，但是直接與客戶對(duì)接也促使公司更懂得客戶需求。
而且，科達(dá)針對(duì)企業(yè)市場開發(fā)的“摩云視訊”會(huì)議系統(tǒng)是國內(nèi)少數(shù)盈利的云視頻產(chǎn)品。
此外，云視頻會(huì)議在國內(nèi)處于起步階段，但市場前景廣闊。經(jīng)由新冠疫情帶動(dòng)遠(yuǎn)程辦公興起這一契機(jī)，國內(nèi)視頻會(huì)議尤其是云視頻會(huì)議產(chǎn)業(yè)將迎來新的發(fā)展浪潮。
科達(dá)現(xiàn)階段核心要?jiǎng)?wù)在于快速提升營收規(guī)模。一來可以擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)，將過高的期間費(fèi)用率壓低；二來可以提升其在安防及視訊行業(yè)內(nèi)棟知名度和話語權(quán)。
可以看到，近日科達(dá)發(fā)行5.16億的可轉(zhuǎn)債，在為擴(kuò)張生產(chǎn)規(guī)模做資金儲(chǔ)備。
所以，這就要求公司從產(chǎn)品化轉(zhuǎn)化到市場化，盡快將技術(shù)轉(zhuǎn)化成利潤。
誤了先機(jī)、缺了時(shí)運(yùn)，今天的蘇州科達(dá)想要做大做強(qiáng)的路，會(huì)比其他玩家更為艱難，幸運(yùn)的是，他們還一直在路上。雷鋒網(wǎng)雷鋒網(wǎng)雷鋒網(wǎng)雷鋒網(wǎng)雷鋒網(wǎng)
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