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在全年虧損234億元后，美團在3月26日的投資交流會上提示，2026年一季度外賣利潤改善幅度會比2025年四季度更大。不過UE虧損（單均虧損）仍然在1元以上。
CLC（核心本地商業）2026年一季度還會持續虧損，環比2025年四季度減虧幅度超過一半。
有投資人向雷峰網表示，“美團最差的時候已經過去了”。亦有投資人反饋，聊了一圈后機構投資方偏向“躍躍欲試”。財報公布后，3月27日美團股價上午一度拉升4%，收盤轉跌0.92%。、
高盛研報指出，2025年四季度美團核心本地商業虧損100億元，與高盛預期基本一致，其中外賣業務的虧損約140億元。阿里外賣業務同期虧損在220億元至230億元之間。對美團外賣和淘寶閃購業務動向感興趣，可添加作者微信 zymcfip 交流。
美團公布的2025年四季度財報顯示，其當季虧損為151億元。除了核心本地商業經營虧損100億外，新業務部分虧損也增加到46億元，環比上個季度增加了33億元。主要原因是，四季度，美團海外業務Keeta在中東地區新增了多個國家。
美團CEO王興在財報電話會上表示，Keeta香港地區盈利后，沙特也將在2026年底之前實現盈利。新業務部分2026年還會有較大的虧損，不過投入不會超過2025年。新業務2025年全年虧損為101億元。
至于巴西市場，美團方目前主要聚焦在圣保羅，首要解決競爭對手的排他條款帶來的供給影響，短期擴張節奏靈活。
縱觀美團2025年全年的財務表現和高管發言，可以總結為以下幾個要點：
外賣競爭擊穿利潤，美團從年賺幾百億轉向巨虧。
到店業務因競爭賺錢能力下降，利潤率以前在30%以上，現在下降到25%左右。
美團閃購、食雜零售、Keeta等業務挑起增長的擔子，維持不錯的收入增速。
AI投入繼續，目前推出了小美和小團兩個服務于C端的產品，大模型也將繼續更新。
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外賣、到店或形成錯位競爭
美團稱，2026年一季度與競爭對手的UE gap（利潤差距）會更大，差距在2元左右。在騎手成本差距縮小后，主要原因還是AOV (實付客單價)回升速度更快。
與此同時，美團提示，此UE gap 沒有計入阿里在千問方面的投入，此前千問C端投入帶動了淘寶閃購部分單量。
長期來看，淘寶閃購的規模比之前更高，雙方的UE gap 會比競爭前的2元左右更低，大概在1元到1.5元之間。
據雷峰網了解，美團2026年一季度GMV市占和訂單市占在回升，餐飲外賣GMV市占維持在60%以上，30元以上高客單價訂單市占約70%。
接下來阿里的方向可能將資源投入從餐飲轉向非餐飲，聚焦盒馬和貓超。這或將與美團閃購形成錯位競爭。
此前接近淘寶閃購的人士告訴雷峰網，目前近幾個月補貼回撤過程中，餐飲訂單消費頻次在降低，需求逐步回歸常態。餐飲外賣訂單增長趨于瓶頸，而該人士認為，非餐類目的潛力還沒有釋放。討論外賣市場和即時零售趨勢可以添加微信zymcfip，一起探討。
美團在非餐領域的布局，一方面是美團閃購，這塊四季度訂單量維持15%-19%的增長。在30 分鐘送達的原生即時零售領域（不含小象、盒馬），閃購 GMV 和單量市占約 60%。
另外，美團自營側則加速擴張小象超市、快樂猴等業態。并通過收購叮咚買菜的方式，穩住其在華東市場的份額。此前2月初，雷峰網統計過，小象超市已經覆蓋到全國46個城市，2025年下半年至2026年2月，新拓展城市超過20個。
淘寶閃購也在線下加速拓建盒馬NB門店和淘寶便利店。一位熟悉淘寶便利店的人士告訴雷峰網(公眾號：雷峰網)，地級市以上基本都在做，一個城市一個點。與此同時，盒馬NB也在考慮下放供應鏈給淘寶便利店。
由于多方競爭，美團到店方面的利潤率也下降到了25%左右，2026年一季度基本還會持續這個水平。長期的預期是這部分利潤率回到30%以上。酒店方面，四季度的GTV增長僅有低個位數，攜程反壟斷調查給美團帶來了一些機會窗口，云南民俗及部分高星酒店可以上線美團平臺。
在到店競爭上，美團的策略是保持核心品類市占優勢，降低非核心領域（如近場零售）的資源投入，從而維持穩健的利潤率。目前核心品類核銷后的GTV市占率上，美團與競爭對手的比例接近2:1。
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AI持續投入，圍繞服務核心業務
所有互聯網公司都加碼AI的時間點，美團也在強調AI。美團財報電話會第一個問題就是AI，王興在回應AI時代的“超級入口之爭”時闡述了自己對當下AI機遇的思考。
王興稱，美團將AI視為重塑本地生活服務產品的戰略機遇，一切圍繞核心業務投入。自2023年以來，美團在資本開支與AI人才領域持續重金投入，并搭建了自研模型。王興強調，除了云服務企業外，美團是中國企業中AI投入規模最大的公司之一，布局也持續了三年以上，對公司資產負債表與現金流產生了明顯的影響。
美團多年來堅持在“硬科技”領域的投資，也成了其打造“物理世界AI底座”的技術與資源底氣。近期，一張美團戰略“投資了中國大半個 AI 芯片半導體領域”的圖刷屏了，數據顯示，美團是包括宇樹科技在內的多家硬科技公司的最大外部股東。其投資覆蓋芯片半導體、AI大模型、自動駕駛等多個硬科技賽道，占據了AI領域明星企業的大半。
圖表：美團對外投資版圖
據雷峰網了解，美團近期在技術部門側進行了較大的調整，技術側全面擁抱AI。“前端技術開發大面積往全棧轉。”一位美團人士表示，以后全棧也是大勢所趨，早晚都要轉型。對美團、抖音近期調整動向感興趣可以添加作者微信 zymcfip 交流。
在具備自研模型能力后，美團嘗試與第三方模型合作，率先將主APP升級為AI驅動型應用。“在我們看來，所謂‘超級入口’之爭，本質上是精準理解用戶需求，高效執行服務的能力之爭。”王興補充，這遠非一個智能聊天機器人那么簡單。尤其本地生活場景高度復雜，中小商家實時經營數據繁多，大量商家尚未完成全面數字化。
目前，美團將AI助手“小團”對用戶全量開放。“小團”現能精準解答商家位置、營業時間、門店設施等具體問題。未來隨著模型優化，將深化“小團”與美團APP的融合。
本文作者長期關注本地生活、即時零售領域，對美團、抖音、淘寶閃購的一手信息和重大調整感興趣可以添加作者微信 zymcfip 交流。
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