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奇安信與 360“分家”時，周鴻祎曾表示，齊向東最大的夢想就是想有自己的上市公司。隨著奇安信登陸科創板，周鴻祎和齊向東這對“老搭檔”終于也成了對手。
7 月 22 日早間消息，在科創板開板一周年之際，網絡安全公司奇安信正式登陸上海科創板。發行價為 56.1 元，募集資金凈額為 53.96 億元。
此次募資擬全部投資于科技創新領域，包括網絡安全行業中新興的云安全、大數據安全、物聯網安全、工業互聯網安全、安全服務化、零信任安全、態勢感知領域，剩余部分補充流動資金。
今日開盤價為 121 元，較發行價上漲 115.6% ，市值突破 800 億。
說起奇安信，可能很多人都覺得陌生。但提到奇安信的前身 360 ，大家就會恍然大悟，它原來也曾是 360 集團的一分子。
奇安信與 360 的故事還要從 2003 年說起。
2003 年，時任新華社通信技術局副局長的齊向東，受周鴻祎之邀，毅然放棄了新華社的廳級身份，上任 3721 總經理。
齊向東加入當年，3721 以 2.1 億美元被雅虎收購，并改名“雅虎助手”。收購完成后，周鴻祎加入雅虎中國并擔任總裁，齊向東則為雅虎中國區副總裁。
2005 年，拿到最后一筆收購金的周鴻祎果斷離開雅虎，齊向東也一并離開。這一年，齊向東創立了 360，一年后周鴻祎全力投資 360，成為 360 的董事長。
2014 年，在轟動一時的 “3Q大戰”中，360 依判決賠償騰訊 500 萬元經濟損失，“ 3Q 大戰”以 360 落敗告終。
不過，在此之后，二人便出現了分歧。
一方面，周鴻祎推動 360 與酷派成立合資公司，全力發展 C 端的互聯網硬件。
另一方齊向東則在全力發展 B 端業務，并且不斷減持 360 的股份，并于 2014 年 6 月成立奇安信。
2019 年 4 月 12 日，360 發布公告稱，將對外轉讓其所持奇安信的全部股權。此前，360 是奇安信第二大股東，所持股權占奇安信總股本的 22.59%，交易金額為 37.31 億元。外界將這場股份轉讓解讀為 360與奇安信的正式“分家”。
不過，360 集團董事長兼 CEO 周鴻祎隨即解釋：“ 360 此前的兩次上市（美股上市和 A 股上市）都是以我為主，老齊（奇安信董事長齊向東）最大的夢想就是想有自己的上市公司，我們投資的時候就約定要撤出來，保證其獨立性，幫助老齊實現自己的奮斗夢想。”
與 360 正式分手后，奇安信在業界的聲音也越來越多。
2019 年 5 月，中國電子接過 360 的股權戰略入股奇安信，奇安信就此被標上了“網絡安全國家隊”的身份；
與此同時，奇安信也開始緊鑼密鼓的籌備上市計劃。
2019 年 6 月，證監會北京監管局官網發布公告，奇安信接受中信建投證券上市輔導，啟動登陸科創板；
2020 年 5 月 11 日，奇安信科創板上市申請獲上交所受理；6 月 23 日，奇安信首發申請獲上市委員會會議通過。從提交申請到過會，僅僅用時 43 天。
但對于奇安信來說，上市只是一個新起點，機遇與挑戰并存。
一方面，網絡安全行業的新機遇已經到來。
2019 年 9 月，工信部就《關于促進網絡安全產業發展的指導意見》公開征求意見，更證實了這樣的發展趨勢。該指導意見指出，到 2025 年，培育形成一批年營收超過 20 億的網絡安全企業，網絡安全產業規模超過 2000 億。相關數據顯示，2018 年中國網絡信息安全市場規模僅為 495.2 億元。
另外，根據中國網絡空間安全協會發布的《2020年中國網絡安全產業統計報告》(以下簡稱《報告》)。《報告》指出，2019 年國內網絡安全技術、產品與服務總收入約為 523.09億元，同比增長 25.37%。在未來五年內，行業將保持平均 20% 的增長速率仍是大概率事件。依此預計，到 2023 年年底，中國網絡安全市場規模將突破千億元。
《報告》還表示，網絡安全市場“沒有寡頭，只有諸侯”的格局明顯。2019 年，我國有 13 家企業網絡安全業務年收入超過 10 億元，占網絡安全業務總收入的 48.82%。
所以，對于奇安信來說，此時正是發力之時。
另一方面，連續三年虧損近 20 億也是奇安信必須要面對的挑戰。
從招股書中看，奇安信的業務分為三大類，分別為網絡安全產品、網絡安全服務、硬件及其他。其中，網絡安全產品占據 60% 以上的營收。
招股書顯示，2017 年、2018 年及 2019 年，奇安信營業收入分別為 8.21 億元、18.16 億元和 31.54 億元，2018 年、2019 年的營收增長率分別為 121.19%、73.68%，三年營業收入復合增長率達到 95.98%。
但招股書也披露，報告期內奇安信尚未實現盈利， 2017 年、2018 年及 2019 年歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為 -6.29 億元、-8.72 億元和-4.95 億元，三年虧損總額 19.96 億元。
對此，奇安信在招股書中也表示高研發投入、高營銷、高速擴張或是奇安信尚未盈利及不斷虧損的主要原因。
招股書顯示，2017-2019 年，研發費用分別達到 5.4 億元、8.18 億元、10.5 億元，三年累計投入超 24 億元，研發費用占營業收入的比例分別為 65.86%、45.04% 和 33.20%，高于同行業水平，研發費用規模不斷擴大。
截至 2020 年 4 月 29 日，奇安信及下屬公司共擁有 56 家控股公司，其中一級子公司 36 家、二級子公司 15 家、三級子公司 3 家、四級子公司 1 家、五級子公司 1 家；以及共擁有 26 家參股公司、11 家分公司。
招股書中也明確說明，由于奇安信的多數子公司及參股公司并不具有盈利能力，甚至給公司帶來了巨額的商譽。奇安信依賴并購做大規模，同時，也帶來了商譽減值的風險。
各報告期末，商譽賬面價值分別為 11.72 億元、10.84 元和 12.09 元，商譽占資產總額的比例分別為 16.90%、15.98%、22.21%。
也就是說，隨著“燒錢”擴張，奇安信的應收賬款在成倍增長、存貨激增，現金流面臨著更大的壓力。
但盡管如此，奇安信的發展空間依舊令人期待。
齊向東領導奇安信在政企網絡安全賽道中深耕多年，奇安信已經奠定了業界領先地位，并且依然保持著極高的增長速率。
2019 年 360 將手中的奇安信股份轉賣給中國電子信息產業集團有限公司旗下公司，而這意味著奇安信轉換門庭變成了國家隊，90% 的中央部委、央企、大型銀行成為了它的客戶。
對比 360，當前奇安信在 B 端網絡安全領域優勢明顯。
正如齊向東所說，“正是科創板，把上市的標準從持續性盈利能力改為持續性經營能力，才讓我們這些擁有核心技術和技術轉化周期較長的優秀企業成功上市，并借助資本市場的力量進一步做大做強。公司在終端安全、大數據態勢感知、物聯網安全等新興領域及‘新賽道’上進行了重點布局，搶占了市場先機，增強了盈利能力。這次在科創板發行上市，是奇安信發展的新起點。”
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參考資料：
【1】https://mp.weixin.qq.com/s/jTQMkpTRwNFyYOSpt_xZVA
【3】https://mp.weixin.qq.com/s/JW5siPUvVcznxRgZSdQ0xQ
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