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4月28日，籌備已久的百度金融分拆計劃終告落定。國際私募機構TPG宣布，TPG及其財團以10億美元領投19億美元的A輪融資，協助百度完成旗下金融業務部的獨立分拆，分拆后的新公司啟用全新品牌“度小滿”，獨立運營。
“度小滿”的投資機構陣容可謂豪華——除了TPG，另一家國際頂級資本大鱷凱雷投資集團也在其中，此外泰康集團、農銀國際等參與了跟投。其中領投的TPG是與黑石、凱雷并列的國際資本大鱷，按Private Equity International的募集資金總額排序，這家管理著超過820億美元的投資資產的巨無霸，在2011年至2013年曾連續三年連續雄踞第一，但在中國，TPG的知名度卻不如黑石和凱雷。今天雷鋒網AI金融評論就來扒一扒這家被忽視的巨頭。
TPG（Texas Pacific Group，美國德克薩斯州太平洋投資集團）是世界最大的私募股權投資公司之一，由大衛·波德曼、吉姆·科爾特和威廉姆斯·普林塞斯三世于1992年創立。業務主要是為公司轉型、管理層收購和資本重組提供資金支持，在過去數十年時間里，TPG投資了許多企業并參與了多宗影響力巨大的杠桿式收購交易，其中在1994年與Blum Capital、ACON Investment合資成立新橋資本，進入亞洲與拉丁美洲投資市場，是亞太地區最有經驗的私募和股權投資機構之一。在進入中國后，TPG相繼投資了聯想集團、中金公司 、深圳發展銀行、李寧公司、達芙妮、廣匯汽車、恒信金融租賃、泰凌醫藥 、尚華醫藥、物美、香港新能源、摩拜單車等，表現十分活躍。
從投資平臺看，TPG主要投資平臺包括私募基金投資平臺、信貸投資平臺、房地產投資平臺、對沖基金投資平臺，其中私募基金投資平臺管理的資產規模最大，為約650億美元；當中細分為TPG Capital、TPG Capital Asia、TPG Growth等多個子平臺，并覆蓋消費品與零售、金融服務、醫療健康、工業、互聯網和數字媒體、自然資源和能源、房地產、科技等八大行業。
TPG一向重視在亞洲的投資機會，在亞洲的金融領域投資也創下多個“第一”，包括第一家擁有韓國商業銀行的外國公司、控股中國首家上市股份制商業銀行深發展等。其他投資組合包括：中國國際金融公司（中金公司）、恒信金融租賃、中天嘉華、American Beacon、Everbank、Saxo BankShriram City Union Finance、The Warranty Group、Union Bank of Colombo等。
（TPG部分金融領域投資公司，來源：TPG官網，雷鋒網整理）
TPG在中國金融市場影響最大的兩筆投資分別為2004年投資深發展和2010年投資中金公司，均已退出并獲得高額收益。
深發展：奠定投資地位的經典之戰
深圳發展銀行股份有限公司（簡稱：深圳發展銀行，深發展）是中國第一家面向社會公眾公開發行股票并上市的商業銀行。作為第一家上市商業銀行，深發展股票上市代碼為“000001”，在中國金融及證券市場上有著標本意義。然而到2002年，深發展在經營中積累的問題已經開始體現：
資本充足率不足：資本充足率是一個銀行的資本總額對其風險加權資產的比率，是檢測銀行抵御風險的能力的指標。2002年，深發展的資本充足率接近政府監管部門要求的8%生死線，而2004年更是降至2.3%，而當時5家上市銀行中只有深發展低于該指標；
不良貸款率高：相對于同期四家上市公司（招商銀行、浦發銀行、民生銀行、華夏銀行），深發展的不良貸款率偏高，2000年甚至高于20%，到2004年，其余四家銀行不良貸款率均降低至5%以下，而深發展不良貸款率仍保持11.41%的高位；
缺乏風險控制：2003年8月，深發展向中財國企投資有限公司、首創網絡有限公司及其系列企業發放了共計15億元貸款，該筆貸款事后被發現存在明顯的違規嫌疑，該筆資金通過各種操作后已經流出境外，無法追回，造成巨大損失。這也是深發展歷史上最大的一筆不良貸款。
基于以上原因，深發展大股東深圳市政府決定出讓股權，引進外部投資者改善經營狀況，而TPG此前由于有過收購美國儲蓄銀行、韓國第一銀行等成功銀行整合經驗，而作為一家私募股權投資公司，TPG不會長期持有股權。從2002年開始，TPG與深發展經過32個月的談判、仲裁訴訟、再談判等程序，最后于2004年底通過新橋資本以1.61億美元購買深圳市政府17.9%股份，成為深發展第一大股東，并承諾五年內將不出售或轉讓目標股份。
隨后在2007年和2008年，新橋資本又兩次投資深發展10億人民幣，總投資額為22.53億；2009年6月12日，深發展、平安銀行聯合發布公告，到2010年底前，新橋資本有權選擇114.49億元現金或2.99億中國平安H股，作為向中國平安轉讓其持有的全部深發展5.2億股股份的對價，最終TPG選擇股票并通過兩次分批套現146億元，成為奠定其在中國投資地位的經典案例。
投資中金公司：再次趁虛而入
中國國際金融股份有限公司（簡稱中金公司）成立于1995年，是中華人民共和國首家中國公司與外國公司合資組建的投資銀行。中國國際金融股份有限公司曾在國有大型企業的上市介紹業務有近乎壟斷的角色，其股東之一摩根士丹利也因此擁有超出其他外國投資銀行的競爭優勢。
作為投行中的高富帥，在08年以前，中金的業務一直順風順水，一般的小單基本看不上眼；而08年的金融危機后，所有投資銀行業務均受到巨大影響，同時在國有大型企業上市的傳統領域開發也接近尾聲，中金公司船大反而不好調頭，在和國信、平安在創業板這一新領域的爭奪中反而施展不開，這也導致中金公司的骨干流失潮，2010年，投資銀行部董事總經理貝多廣去了摩根大通、陸垠去了花旗、丁瑋去了淡馬錫、首席經濟學家哈繼銘去了高盛，種種困境使得中金公司痛定思痛，決定轉向融資融券，資管以及針對中小企業的融資并購業務，并考慮通過IPO來獲取更多資金支持。
就在這種環境下，兩家私募股權巨頭KKR和TPG 于2010年以超過10億美元的價格購買摩根士丹利所持有的中金公司34.3%的股份，而摩根士丹利也借機脫身，去打造一家更符合自己策略要求的、能讓發揮更大的影響力的投資公司。
2015年11月9日，中國國際金融股份有限公司在香港掛牌上市，TPG獲得退出，賬面退出回報為75.84倍。
此外，2008年TPG曾控股恒信金融租賃有限公司，然而在投資后由于金融市場的不景氣，恒信金融租賃有限公司并未成功IPO。2013年，TPG叫價8億美元出售其在恒信金融租賃的股份，最終海通國際以7.15億美元對價收購恒信金融交易已獲批，TPG得以100%退出，獲益約3倍。
隨著2013年互聯網金融在全球開始興起，TPG在金融領域的投資也開始向互聯網金融領域傾斜。但在此期間TPG在中國互金賽道并未有知名的投資案例，直到最近成功投資“度小滿”。
值得注意的是，2017年9月，TPG宣布華平前亞太主席孫強將掌管TPG中國業務，整體負責該公司旗下多支基金的投資策略。2015年，孫強離開華平，創辦黑土地集團，希望通過機械化、科學化的管理、“農業+金融+互聯網”的方式來推動中國農業變革，在兩年后，孫強重回其熟悉的互聯網+金融領域，對互金領域的看重也是自然而然的事情。
TPG在業內有“剃刀般鋒利的冒險者”之稱。從之前的投資看，TPG擅長價值投資，立足于發現被投企業被低估的價值，并充分利用資本、時間、管理和運營的合理匹配，改善被投資在在如架構、監管風險、不良資產等領域的問題，最終使得被投企業步入正軌。
雷鋒網注意到，從行業慣例看，由于項目存在投資退出期，私募股權公司項目投資5年后會考慮退出，而TPG在無論是深發展、中金公司、恒信金融租賃有限公司三個案例上，雖然在退出渠道（IPO、換股、叫價轉讓）和收益率上有所差異，但均是在5年的時間點上精確退出。可以預測的是，在5年后的2023年，TPG很大概率將會再次退出度小滿，屆時的度小滿，又會在TPG的指導下走到什么樣的高度，給TPG帶來多少收益？這無疑是一個令人充滿遐想的問題。
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