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4月23日晚間，以P2P起家的凡普金科向香港聯交所正式遞交招股書。招股書顯示，凡普金科在2017年營收規模分別為人民幣42.2億，三年復合年增長率為299.4%；并且實現扭虧為盈，由2015年虧損4.71億元、2016年虧損5377萬元，到盈利11.92億元。有媒體指出，2017年凈利潤甚至超過幾家A股上市銀行，比如無錫銀行（9.95億元）、江陰銀行（8.08億元）和張家港行（7.63億元）。
據雷鋒網AI金融評論了解，凡普金科大部分利潤來源于借款撮合服務，可以說與行業紅利脫不開。
凡普金科成立于2013年，當時公司還叫做“普惠金融”，2016年10月更名為“凡普金科”。該公司進入P2P領域的時機算得上早。2014年5月，推出了P2P理財平臺“愛錢進”，之后便以一年一個的節奏上線了當前名為“錢站”的借款服務平臺、消費分期服務平臺“任買”、車輛融資租賃服務平臺“凡普快車”。在品牌更名前的2015、 2016年，較常以“愛錢進”出現。
招股說明書中具體介紹了當前主營業務的成績。據招股書公開信息顯示，凡普金科在2015、2016、2017年營收規模分別為人民幣2.6億、9.9億、42.2億，增幅分別為275%、327%，復合年增長率為299.4%；而三年的利潤分別是虧損4.71億元、5377萬元，盈利11.92億元。
在投資服務方面，凡普金科稱，自成立以來直至2017年12月31日，共促成近160萬名投資人累計780萬次投資，累計交易量金額達人民幣968億元?；钴S投資用戶數量為160萬，復合增長率為187.2%。
凡普金科的借款服務又分為個人信貸、消費分期服務、汽車融資服務。據稱，自成立以來直至2017年12月31日，它為90萬借款人撮合或提供了510億元貸款。根據奧緯咨詢報告，截至2017年末，以撮合借款未償余額來計算，在中國市場中，凡普金科排名第四，市場份額約2.6%。
還值得一提的是個人投資、信貸業務的運作。據介紹，凡普金科充當借款人與投資人之間的借款撮合平臺，向前者收取撮合及撮合后服務費用，向后者收取自動投資工具費用。所有的資金通過存管銀行華夏銀行流動。從合約關系來說，投資者是直接與借款人訂立借款協議。所謂借款撮合服務費用就是向借款人收取的手續費，而撮合后費用是指還款管理服務，逾期的罰金計入“其他”。
而隨著監管的加碼，凡普金科的定位也在發生變化，試圖擺脫“P2P”固有印象，貼上“金融科技公司”的標簽。
做法有二，事實上也是此類公司轉型的必備操作：一方面是宣布通過利用大數據、機器學習、人工智能技術為客戶提供全面的金融服務，另一方面宣布向客戶或業務伙伴（如整容手術診所、婚紗攝影店、寓所管理公司等）提供其他增值服務。招股書中提到有提供個性化搜索結果和推薦的“發現”，為金融機構提供營銷和客戶獲取解決方案的“兩個狒狒”。相關媒體報道提到，其自主研發的智能大數據動態風控系統“FinUp云圖”和自動建模機器人“Robot Modeler水滴”，能為客戶提供定制化的金融信息服務。
對于自己的定位，凡普金科CEO董祺也有過相關解釋。今年的博鰲論壇上，他說，在生態中，“如果招行是大樹，微眾銀行可能是灌木，而我們民營企業是小草，為一個又一個小微企業服務。”但這樁解釋看起來是將自己與金融機構歸到了同一類。
今年以來，凡普金科大動作更頻繁。年初完成了由農銀國際、國泰君安等機構參投的B輪融資。另外還將目光投注到了全球新興市場，宣布投資越南電商平臺Tiki.vn，并與新加坡公司Cashwagon達成戰略合作。
但樹立“科技”品牌形象并不是那么容易。有人對其收入利潤的組成和獲取方式提出質疑。
“借款撮合服務”是凡普金科最重要的收入來源，即來自“錢站”的業務手續費。截至2017年末，創收33.9億元，占同期收入80.5%。再加上流程中向借款人收取的撮合后費用，向投資者收取的自動投資工具費用，占比95.3%。
而輸出技術和提供解決方案的收入不足1%。其他的產品，比如通過自有資金放款的POS消費分期與汽車融資服務創造的利息收入是7300萬元，僅占同期總收入1.7%。
2017年扭虧為盈的故事很傳奇，但是這樣的事情在數家互金平臺身上都已發生。而羊毛出在羊身上。撮合收入的陡增一部分原因可能是來自較高的借款利率。
雖然從招股說明書來看，資金成本都在合理范圍內。據披露，個人信用借款、POS消費分期融資以及汽車融資的平均年化綜合資金成本為20.9%、7.0%和21.2%。還提到，為了回應市場的供需動態，2017年凡普金科對借款人收取的費率比2016年高。
2017年是P2P從野蠻生長到逐步規范的一年。在此之前，相繼有媒體報道旗下產品變相收取砍頭息，錢站綜合年化費率高達74%。凡普信貸借款年化利率達49.2%；而據雷鋒網此前了解到的消息，在去年12月央行及銀監會整頓現金貸業務之后，諸多主流平臺也做出了相應的調整，不僅砍頭息得到遏制，在記錄期內，凡普金科96%的撮合合同綜合成本在36%以下，而且目前不提供任何年化綜合資金成本高于36%的借款。
另外，該公司設置了大量的線下網點和服務人員。
招股書顯示，凡普金科形成了208個線下網點，覆蓋中國4個直轄市及26個省和自治區的165個城市。雇員人數達12399名，其中，9651人為線下服務人員，負責借款人獲取、客戶服務及應用評估。其次是1046名催收人員，占比8.4%。也就是說，線下服務人員與催收合計10697人，占比高達86.3%。
對此，凡普金科聲稱，鋪設線下渠道主要是為了非互聯網或者智能電話重度使用者提供服務，是踐行普惠金融的手段。另據雷鋒網AI金融評論了解，其所有個人投資者都是通過線上獲?。ㄆ渲羞€包含業務伙伴推介等），而借款人獲取分為線上線下兩種渠道。
據稱，公司還開了發自動催收機器人，以文字信息與借款人溝通，能夠降低成本提高效率。“能夠為外部業務伙伴提供催收方案足以證明這一點。”招股書顯示，凡普金科M3+（逾期3個月以上）違約率在2016年和2017年分別為5.07%和4.63%。
對此，據相關媒體報道，凡普金科方面回應稱，“萬人的線下團隊與線上獲客的能力是沒有直接關聯的。線下作為獲取場景的必要手段，與科技化的線上獲客相結合，是金融科技行業發展的大趨勢。”
另一方面，凡普金科還致力于通過各種營銷和廣告活動提升品牌知名度，包括影視劇創意中插、普通渠道投放、補貼新投資者加息優惠券等。
事實上，雷鋒網編輯第一次注意到凡普金科還是在2016年，它曾在一部熱門IP影視劇中植入大量愛錢進和錢站的創意中插廣告。有媒體稱它是第一個嘗試創意中插的互金公司。據AdMasterSEI廣告效果評估，通過影視劇播出前到播出兩期后的3次調研發現，愛錢進的品牌認知度上升了220%，而品牌好感度提升了3%。
嘗到了甜頭的凡普科技在2017年的廣告投放更加大手筆。據統計，通過冠名、廣告等形式，旗下的錢站和愛錢進出現在了至少七部較熱門的綜藝和電視劇。業內人士透露，與愛奇藝、優酷等簽訂的年框大約需要1~3億。
招股書顯示，從2015年到2017年，銷售及市場推廣開支分別占總開支的11.24%、16.99%、19.22%。一位業內人士告訴雷鋒網，市場投入可以分為兩塊，一種是直接獲客，通過線上引流和渠道投放，另一塊是品牌廣告投放。其中，就算只計算廣告費用，2017年就已經達到3.66億，“這在業內已經算比較高了?！?/p>
由此帶來的效果頗為顯著。據稱，銷售及市場推廣開支占各期收入比例不斷下降，從31.6%、23.7%，下降至2017年的13.1%。自然流量的活躍用戶從2015年的42.7%提升到2017年的82.5%。
還值得注意的是政策因素。當前網貸備案正在各地開展。根據銀監會要求，各地在2018年4月底前完成轄內主要P2P機構的備案登記工作，并在6月底之前全部完成。不過，當前有關網貸備案延期的消息在坊間流傳越來越廣。
但凡普金科僅有ICP許可證（中華人民共和國電信與信息服務業務經營許可證，經營的內容主要是網上廣告、有償提供特定信息內容、電子商務及其它網上應用服務）。此外，招股書寫道，據凡普金科董事所知，并無任何地方金融監管當局正式開始網貸平臺的備案程序，且備案具體要求仍有待進一步說明。
據21世紀經濟報道，一位行業人士表示，凡普金科的上市或許就是在VC等資本力量驅動下，趕政策落地前登陸資本市場。因為，監管落地后行業估值或將繼續縮水。
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